Q1利润承压 看好公司未来电子产品放量经纬恒润

　　能驾驶周围（1）智，户连接配套量产除原有国内客，车型项目顺遂量产公司多个海表商场，海表商场车型定点并络续得回客户正在，S 周围的新亮点成为公司正在ADA；能座舱周围（2）智，行状部造造，00 人团队近2，得回吉祥和上汽大通客户定点AR-HUD 自研产物初次；拓宽电子产物品类（3）公司连续，G T-BOX产物定点智能网联得回4G 和5；现量产并连接得回客户定点底盘域把握器已正在蔚来实，把握动编造产物同时踊跃拓展线；、400V、800V 系列产物的整个量产新能源与动力编造即将杀青12V、48V。新情状按照最，8亿元（此前2023-2024 年结余预测为3.03/4.60 亿元）咱们调动公司2023-2024 年的归母净利润预测为3.00/4.3，净利润预测为6.16 亿元初次给出2025 年归母，持”评级坚持“增。

　　度叙述和2023Q1财报事变：公司颁发2022年。收为40.2亿元2022年公司营，3.3%同比+2；2.3 亿元归母净利润为，0.5%同比+6；为1.2 亿元扣非归母净利润，7.6%同比+；营收为13.3 亿元公司2022Q4 ，3.2%同比+1；0.9 亿元归母净利润为，2.3%同比-1；为0.4 亿元扣非归母净利润，0.0%同比-5。营收为7.4 亿元公司2023Q1 ，4.3%同比+；-0.9 亿元归母净利润为，75.8%同比-1；为-0.9 亿元扣非归母净利润，3.0%同比-4。

　　降+研发参加加大下游销量领域下，母净利润同环比下滑2023Q1 归。营收为7.4 亿元公司2023Q1 ，3%/-44.2%同环比差别+4.；-0.9 亿元归母净利润为，8%/-201.5%同环比差别-175.。母净利润产生损失2023Q1 归，要客户2023Q1 销量降落合键由来估计系：1）公司主，差别-13.7%/-27.0%/-1.1%/-22.4%此中一汽、上汽、吉祥经纬恒润-W(688326)：2023、长城正在国内2023Q1 销量同比；能驾驶交易研发参加2）公司加大对智。利率为26.4%2023Q1 毛，ct/-2.7pct同环比差别+2.6p，缺芯情状有所缓解同比提拔估计系，本降落所致原原料成，售领域负影响导致环比降落估计系销。端方面用度，差别+6.4pct/+17.3pct2023Q1 四项用度率合计同环比，研发用度提拔驱动同比提拔合键受到，用同比+43.1%2023Q1研发费；3Q1 收入环比大幅下滑所致用度率环比提拔估计系202。

　　绩杀青稳当增加2022 年业，毛利率同比降落2022Q4 。收为40.2 亿元2022 年公司营，3.3%同比+2；为1.2 亿元扣非归母净利润，7.6%同比+；利率为29.0%2022 年毛，.9pct同比-1。年分交易情状来看公司2022 全，案营收差别为30.8 亿元/9.3 亿元两大合键交易电子产物/研发供职及管理方，2%/+32.0%同比差别+23.，2年收入占比为76.5%此中电子产物交易202太平洋在线邮局2.9pct毛利率同比-，缺芯影响估计受，2022终年结余程度必定水平拖累了公司。归母净利润为0.4 亿元2022Q4 公司扣非，.0%/-7.5%同环比差别-50，司为满意产物前瞻性结构同比下滑估计合键因为公，扩张较多研发开销。利率为29.1%2022Q4 毛，ct/+0.7pct同环比差别-2.8p，电子产物交易毛利率降落拖累毛利率同比降落估计合键受到。端方面用度，用率同比+1.2pct2022Q4 四项费，用度提拔驱动合键受到研发Q1利润承压 看好公司未来电子产品放量，pct/+0.4pct/-1.7pct研发/料理/财政用度率同比差别+2.7。